Em que fase está o processo para a captação na moeda chinesa?
A emissão pioneira do governo brasileiro deve ocorrer entre fim do terceiro e início do quarto trimestres, ou seja, entre a última semana de setembro e o mês de outubro. A afirmação foi feita pelo o subsecretário da Dívida Pública, Francisco Segundo, na semana passada.
O primeiro passo para viabilizar a emissão foi dado pelo ministro da Fazenda Dario Durigan em 25 de junho, quando entregou a carta de intenções do Tesouro Nacional ao Banco Popular da China, o banco central do país asiático.
A emissão ainda depende da aprovação de órgão reguladores chineses. Mas emissões recentes de bonds no mercado asiático mostram que o processo leva em média três meses.
Esse intervalo colocaria a abertura da janela para emissão soberana brasileira já no fim deste mês.
A proposta divulgada pelo governo brasileiro prevê uma operação em torno de 10 bilhões de yuans, ou cerca de US$ 1,48 bilhão. Se for concretizada seria a primeira emissão feita pelo governo brasileiro em moeda chinesa.
Vantagens e desvantagens
Uma das vantagens dos panda bonds é o custo. As emissões de empresas e governos recentes saíram com taxas entre 1,70% e 2,05% ao ano.
Para efeito de comparação, a captação mais recente do governo brasileiro em dólares, um bond de 10 anos, registrou um retorno (yield) de 6,4% anuais.
O maior risco desse tipo de operação está na volatilidade cambial. No entanto, a relação entre as moedas chinesa e brasileira tem se mantido com baixa oscilação em 12 meses até setembro.
No período, o yuan acmula alta de 1,76% ante o real.
A operação do governo tem potencial ainda de abrir caminho para emissões de companhais brasileiras.
Empresas brasileiras podem seguir governo
A Vale, por exemplo, declarou avaliar entrar no mercado de títulos de dívida da China ainda neste ano.
A China é o principal mercado consumidor do minério de ferro da Vale e responde por cerca de 50% da receita da companhia. Por isso, seria “natural” para a empresa acessar o mercado financeiro chinês, afirmou o diretor financeiro da Vale, Marcelo Bacci, na quarta-feira (10).
Outras companhias também com receitas ligadas à China, como WEG, JBS e Embraer, também poderiam ter interesse em acessar o novo mercado.
O interesse em uma potencial janela de captação em yuan também pode receber impulso das eleições por aqui, marcadas para outubro e novembro.
Isso porque em ano de eleição presidencial, a janela para emissão de bonds acaba distorcida pela volatilidade do calendário eleitoral, afirmou Anderson Brito, head do banco de investimento do UBS BB.
O subsecretário Segundo ressalvou, no entanto, que qualquer emissão só sairia com condições de mercado favoráveis.
